大理市论坛

首页 » 问答 » 灌水 » 证券行业09年3季度业绩环比基本持平
TUhjnbcbe - 2020/7/23 20:58:00

证券行业:09年3季度业绩环比基本持平


本报告导读:


  成交额上升推动3季度佣金收入环比增长25%以上,市场下跌对自营业务带来负面影响..总体业绩基本持平,大券商业绩波动较弱投资要点:


  尽管3季度市场成交水平继续大幅提升,但受制于投资收益的减少,预计3季度上市券商业绩环比基本持平,但随着去年同期基数的降低,3季度业绩同比增幅降继续扩大。我们推测上市券商3季度实现营业收入157元,环比增长3.7%,同比增长97.1%,实现净利润71亿元,环比下降1%,同比增长137%。分公司看,中信、海通、广发受益于较为稳健的自营配置以及更为分散的业务结构,3季度业绩环比仍能实现基本持平或略微增长,而长江、国元、东北等中小券商由于投资亏损,环比业绩将有所下滑。


  3季度成交额继续放大,股票基金权证成交额达19万亿元,同比增长216%,环比增长35%,日均股票基金成交额达2562亿元,同比增长239%,环比增长19%,而这一水平更较2008年全年高出131%。我们预计上市券商3季度实现佣金收入119.6亿元,同比增长192%,环比增长25.1%。其中中信、海通、广发佣金环比分别增长26%、26%与31%。


  承销业务超出预期。自6月底IPO重启以来,3季度股票公开发行实现爆发式增长,合计完成1179亿元,为2008年全年的70%。3季度完成企业债券发行1156亿元,环比下降25.2%。分公司看,中信、海通、广发受益于股票公开发行的重启,承销收入将实现明显增长。


  3季度沪深300下跌7.2%,而代表大盘股指数的中证500更下跌了8.5%。由于主要券商自营加仓的时间点为2季度,中信、海通、东北2季度末权益投资规模均较前期大幅增长,市场的下跌应对券商自营业务造成一定负面影响,但考虑到中信、海通大部分权益资产划入可供出售金融资产,且债券投资规模仍远高于股票资产,其收益可部分弥补权益投资的亏损,我们认为中信、海通3季度自营业务仍将获取正收益。


  宏源、东北、光大、海通分别有一支集合理财产品于3季度成立,成立规模分别为28.5亿元、6.1亿元、15.1亿元以及11.8亿元。我们推测上市券商3季度合计实现资产管理收入0.61亿元。


  我们仍然首推广发三宝。广发三宝既有估值上的安全边际,又有明确的事件驱动,是攻守兼备的品种。广发三宝之外,我们给出稳健和进取两个组合:稳健组合,即中信和海通;进取组合,锦龙和东北。投资者可根据自己对市场趋势的判断进行选择,我们认为在目前的市场条件下,稳健组合更具配置意义。

1
查看完整版本: 证券行业09年3季度业绩环比基本持平